统计各个指数当月自己的涨幅，看看哪些月份天生表现好、哪些是"淡季"，以及跳过最差月份后整体年化能否提升。
| 月份 | 胜率 | 当月平均涨幅 | 中位数 | 最大亏损 | 样本 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 52.8% | +1.03% | +1.04% | -22.65% | 36 |
| 2月 | 75.0% | +2.92% | +2.28% | -6.36% | 36 |
| 3月 | 52.8% | +0.46% | +0.54% | -30.90% | 36 |
| 4月 | 55.6% | +3.41% | +0.51% | -15.88% | 36 |
| 5月 | 50.0% | +4.75% | +0.08% | -31.15% | 36 |
| 6月 | 52.8% | +0.30% | +0.31% | -20.31% | 36 |
| 7月 | 47.2% | -0.88% | -0.78% | -28.85% | 36 |
| 8月 | 52.8% | +3.01% | +0.38% | -21.81% | 36 |
| 9月 | 47.2% | -0.24% | -0.25% | -14.69% | 36 |
| 10月 | 44.4% | -0.81% | -0.77% | -27.78% | 36 |
| 11月 | 65.7% | +3.24% | +1.86% | -18.19% | 35 |
| 12月 | 48.6% | +0.77% | -0.30% | -15.34% | 35 |
| 指数 | 买入持有年化 | 最大回撤 | 空仓1月 | 空仓2月 | 空仓3月 | 空仓4月 | 空仓5月 | 空仓6月 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证综指 | 9.87% | -75.43% | 11.29% | 12.73% | 13.19% | 13.44% | 13.48% | 13.03% |
| 沪深300 | 5.09% | -70.75% | 6.85% | 8.35% | 9.20% | 9.71% | 9.93% | 9.60% |
| 中证500 | 9.60% | -69.27% | 12.60% | 14.46% | 14.86% | 14.94% | 14.49% | 14.33% |
| 中证1000 | 6.57% | -89.09% | 14.59% | 18.61% | 19.72% | 21.66% | 23.13% | 23.16% |
测试"动量轮动"（每月选上月最强的指数）vs 等权重 vs 各指数买入持有，以及"连续 N 月某风格强 → 下月是否反转"。
| 策略 | 年化收益 | 最大回撤 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 沪深300 买入持有 | -1.06% | -54.51% | 基准 |
| 中证500 买入持有 | -0.14% | -48.06% | 基准 |
| 中证1000 买入持有 | 1.10% | -92.31% | 基准 |
| 动量轮动（上月最强） | -7.38% | -87.42% | 每月选上月涨幅第一的指数 |
| 等权重 | 2.04% | -66.72% | 每月再平衡 |
| 信号 | 样本 | 下月平均收益 | 胜率 |
|---|---|---|---|
| 连续2月大盘强→下月小盘收益 | 40 | +1.21% | 47.5% |
| 连续2月小盘强→下月大盘收益 | 32 | -1.42% | 34.4% |
| 连续3月大盘强→下月小盘收益 | 19 | +0.95% | 42.1% |
| 连续3月小盘强→下月大盘收益 | 19 | -0.62% | 31.6% |
| 连续4月大盘强→下月小盘收益 | 7 | -2.20% | 42.9% |
| 连续4月小盘强→下月大盘收益 | 12 | -1.19% | 25.0% |
在上证综指（1990-2026，428 个月）上测试 动量策略（过去 N 月涨就持有 M 月，否则空仓）vs 反转策略（过去 N 月跌就持有 M 月，否则空仓）。
| 回看N月 | 持有M月 | 动量年化 | 动量回撤 | 反转年化 | 反转回撤 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 | 10.89% | -51.66% | -1.02% | -76.58% |
| 1 | 3 | 15.31% | -54.61% | 15.39% | -46.50% |
| 1 | 6 | 54.36% | -39.07% | 19.05% | -65.87% |
| 2 | 1 | 13.57% | -42.14% | -3.06% | -80.35% |
| 2 | 3 | 24.54% | -57.50% | 6.80% | -68.12% |
| 2 | 6 | 42.83% | -46.40% | 34.06% | -37.50% |
| 3 | 1 | 10.18% | -59.72% | 0.10% | -76.93% |
| 3 | 3 | 21.60% | -78.85% | 5.41% | -70.91% |
| 3 | 6 | 39.50% | -51.30% | 24.89% | -73.59% |
| 6 | 1 | 7.11% | -69.32% | 2.36% | -66.61% |
| 6 | 3 | 15.03% | -77.82% | 9.54% | -62.67% |
| 6 | 6 | 39.06% | -65.64% | 16.33% | -77.11% |
| 12 | 1 | 6.45% | -68.41% | 0.86% | -56.69% |
| 12 | 3 | 7.85% | -72.57% | 10.33% | -50.61% |
| 12 | 6 | 2.75% | -81.00% | 42.88% | -27.71% |
测试"量在价先"是否成立——当月成交量的变化，和下月指数涨跌有没有统计学关系。
| 量变化分桶 | 下月平均收益 | 样本 |
|---|---|---|
| 量缩 | +0.23% | 86 |
| 稍缩 | +2.16% | 86 |
| 持平 | +0.80% | 85 |
| 稍放 | +0.31% | 86 |
| 放量 | +3.95% | 86 |
相关系数 = 0.0420（几乎无关）
从"追涨杀跌"、"错过最好月份"、"摩擦成本"三个角度量化散户亏损。
| 指标 | 上证综指 | 沪深300 | 中证500 | 中证1000 |
|---|---|---|---|---|
| 买入持有年化 | +9.87% | +5.09% | +9.60% | +6.57% |
| 错过最好3月 | +3.02% | +2.29% | +6.04% | -1.31% |
| 月频摩擦后年化 | +7.26% | +2.59% | +7.01% | +4.02% |
| 追涨后下月收益 | -2.89% | +5.33% | +9.31% | -7.61% |
| 抄底后下月收益 | +48.13% （含90年代极端值，不可复制） | +3.75% | +2.41% | -3.30% |
1. 节日效应是真的：春节后（2月）全线飘红，中证500 胜率 91%；春节前（1月）中小盘普遍跌。国庆后行情也不错。但"5穷6绝"在最近10年已不明显。
2. 月级别动量存在，反转偶尔赢：看1月、持6月的动量策略年化能到 50%+，但需要纪律。反转只在"跌了一年才反弹"的场景才有用。
3. 量在价先？不存在的：月线级别量价相关系数只有 0.04，几乎是随机。别在月级别折腾量价关系了。
4. 大小盘没有"定期切换"规律：风格反转不存在，简单动量轮动在完整周期里反而亏了（年化 -7.4%）。等权重分散（年化 2%）比瞎折腾靠谱。
5. 散户亏钱的核心是"人性"不是"技术"：错过最好的几个月、追涨杀跌、频繁交易摩擦。解决方法也简单——别瞎动。
6. 数据有局限性：中证1000 有 21 年数据（2004~），但只有 12 年是真实交易，前 9 年是回溯。这里的结论是"描述性统计"，不是"可交易信号"。